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千层金:哪些行业的选股时适用市净率PB这个指标?

作者: 千层金 发布平台: 配资头条 发布时间: 2019年09月30日 19:43:23 收藏: 评论: 22
市净率PB是我们经常听到的一个财务指标,但是PB到底是什么,具体要怎么用?千层金股票配资今日就要跟大家说说市净率这个话题。
千层金:哪些行业的选股时适用市净率PB这个指标?
 
我们知道,有很多行业及企业,其创造营收和利润很大程度上依赖资本的推动,如钢铁行业,水泥行业,房地产行业,采掘行业。对这类企业来说,每年的产量大致是固定的,要想扩大营收增大利润,只能投入资产再建造新的工厂,增加新的产能。即:追加投资使利润增加,若不增加投资,则利润几乎不变,利润和资本投入量是密切相关的。对这类公司进行估值时,便以其净资产和市值的比例作为评估标准,这便是PB市净率法。
 
所谓的市净率,其实就是你购买公司股份所付出的价格相对于原始股东初始投资的比例。PB=P/BV(账面净资产) =市值/净资产=市值/(总资产-负债)
 
而当我们进行评估时,对于这样的增长依赖资本驱动,负债率较高的重资产行业,市净率的中枢是1倍,当这个比例大于1时,你支付的价格高于原始股东;当小于1时,相当于以打折价购买。也就是说在评估市净率PB时,1倍以上的市净率算高,1倍以下算低。市净率低于1时,就是我们常说的“破净”。从公式出发,分子为市值,分母为净资产,出现破净股的是由于市值小于净资产,或者是每股股价低于每股净资产。
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那在具体的应用上:一般我们都会关注破净股,分母的净资产一般变动不大,而分子的市值变化很大,当市值随股价下滑,往往破净的现象出现了。而股价下滑则有两种情况,一是上市公司本身出现问题,经营亏损,黑天鹅事件等等,出现这种情况,除非公司本身经营改善向好,股价才有提升的可能,而这绝不是短期可以解决的。因此,对此类的破净股,我们依旧要做到“敬而远之”。
 
另外一种情况就是发生在大盘熊市的末期,如2018年10月-12月,市场已经泥沙俱下,大多数个股都在下跌,会有优质个股被市场错杀而出现破净。当市场开始反弹,那些被错杀的个股便很有可能成为反弹的主要力量。这类破净股,才是我们关注的重点。此类的破净股可以作为我们的初筛股池,但是即使破净了,也绝对不能成为我们投资的唯一原因。破净股本身的价值还是在于其基本面,业绩今后是否能够稳定向好,业绩才是一切的基础,而绝不是破净的股价。
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我们再分析一下,究竟那些公司最适合使用PB市净率法进行估值:

1:夕阳行业:这在我们估值理论的图表中已经说明过了。理论上说,如果一家公司破产清算,那么他的价值应该等于净资产,从这个角度出发,盈利能力不够即利润较少的企业,破产清算的概率相对较高,此时则更需要关注PB。这也是巴菲特和格雷厄姆前期奉行的投资法则:以净资产的0.5倍为基础,买入大量公司的股权进入董事会,然后分拆公司业务进行出售,赚取公司净资产和买入价之间的差价。由于国内上市企业处于审批制,具备壳的资源,因此破产清算基本没有。但我相信,随着资本市场的发展,注册制的展开,以后破产清算的企业会很多,资本市场的莽荒时代终究会结束的。
 
2:周期股:周期股在行业景气时利润不错,但是在行业不景气时利润很低甚至为负值。长期来看,PE由于只和净利润相关,在净利润随着周期起伏时,PE本身也会变得很不稳定,就失去了我们用它估值的意义。那么这种情况下,便应该关注其市净率。这便是我们总能听到用PB对周期股进行估值的原因。
 
3:重资产类企业:如钢铁,银行、房地产、水泥,采掘等,这类型的企业净利润的提升很大程度上归结于资产投入的增加,因此在对其进行估值时,从净资产的角度考虑PB便更为合理。
标签: 千层金

文章为作者独立观点,不代表股票配资平台观点

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