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正邦科技股票值不值得长线布局?

作者: admin 发布平台: 配资头条 发布时间: 2020年11月20日 10:16:10 收藏:260 评论: 46

最近关于养猪板块的争议还是挺多的,不少人认为行业周期已经达到高点,接下来将要下行了。顺周期固然很重要,但是我们也不能忽略一个好企业的增长趋势。今日我们就来分析一下养猪行业龙头正邦科技,值不值得去长线布局。

正邦科技股票值不值得长线布局?

生猪需求量大但行业集中度低

正邦科技主营业务中,养殖业占比高达64%,其次是饲料业占34%,兽药占比0.26%,所以在分析正邦科技的发展时,最主要就是看养殖业和饲料未来的增长空间。

 

大家知道中国人每年吃掉多少头猪吗?有数据显示,中国每人每年大概会吃掉20公斤的猪肉,大约6.8亿头猪。而且由于中国人的饮食习惯等因素的影响,猪肉的需求可以说是比较稳定的,而且我们吃猪肉喜欢吃新鲜的,这样导致进口冰鲜猪在所有猪肉销售占比中并不算多,所以,生猪的需求量是相对比较稳定的。不过,因为养猪的周期比较长,在需要稳定的情况下,价格波动就非常大了。2019年以前,生猪价格大概在10元每公斤,市场规模大概在8000亿元左右,但随着生猪价格的上涨,市场规模上涨达2.4万亿。换而言之,生猪市场是足够大的。

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另外,饲料市场其实是取决于养殖牲口的数量,所以也存在一个上限。饲料的价格也是存在着波动的,大体上是一个7000亿以上产值,2.6亿吨产量的行业。

 

毛利率优秀但外债太多

那么,正邦科技在众多生猪企业中竞争力如何呢?目前,在A股中出栏数量较多的猪样企业有8家,2019年生猪合计出栏4500万头,却只占全国生猪出栏量的8.27%,可见我国的生猪养殖行业集中度是比较低的。反观其他欧美国家,美国龙头生猪养殖企业生猪出栏量占全国32.63%,加拿大的占22%。正邦科技在这8家猪企中生猪出栏量大概排在第四位,跟新希望生猪出栏量差不多。

正邦科技股票值不值得长线布局?

随着生猪行业集中度的提高,我国生猪养殖龙头企业的生猪出栏量估计会有很大的提升。当然这也可能带来一个问题,那就是生猪价格下跌,产能快速提升,价格下降是非常有可能的事。而从目前的数据来看,近几年牧原和新希望的毛利率表现是最优秀,其次是温氏和正邦,所以毛利率的表现总体尚可。

 

不过值得关注的是,正邦科技的自由现金流占比多年来一直为负值,这个指标的意思就是企业实实在在挣到的可以自由支配的钱。如果在钱不够用的情况下,又要保持公司正常运营,那就只能去借外债,所以我们看到正邦负债比率一直都比较高,2019年背负208.58亿元债务,负债比率为67.65%。

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借外债的方式一般包括找银行借款,也可以找二级市场借,可以定增,也可以发行可转债。而正邦科技今年前八个月银行借款为56.80亿元,其他借款为13.40亿元,可转债为16.00亿元,合计86.21亿元。这种外债比较高的情况是需要我们特别关注的。

正邦科技股票值不值得长线布局?

总结一下,养猪行业目前集中度并不高,随着集中度的不断提升,龙头企业所占的市场份额必定会更多,虽然养猪不算是个非常优质的赛道,但是基于国人的饮食习惯,也算是个比较稳定的行业。但就正邦科技本身过来看,其现金流并不充足,而且负债也比较多,很明显公司的资金是捉襟见肘的,虽然债务不一定是负担,也有不少人认为债多人也不愁,但是配资头条一直认为,一个现金充足的企业会更值得关注。

 

而且,一般来说在猪周期走下坡后,养猪企业一般会出现亏损的问题,在不能确认这个阶段要持续多久之前,还是选择一个更成熟的企业更理智吧?

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文章为作者独立观点,不代表股票配资平台观点

原文链接:https://www.sdldzjzx.com/pztt/2020/1120/46943.html

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